3 أغسطس 2017: أعلنت اللجنة المالية، وهي منظمة رائدة في مجال حل النزاعات الخارجية (EDR)، والتي تديرها شركة FinaCom PLC، التي تخدم شركات الوساطة في تداول العملات الأجنبية والعقود مقابل الفروقات عبر الإنترنت ومقدمي التكنولوجيا في قطاع الخدمات المالية، اليوم عن دعمها للنتائج الأخيرة في تقرير نشرته تراكشن فينتك.
نُشرت مقالة حديثة من قبل شركة Traction Fintech المتخصصة في الامتثال التنظيمي، والتي بحثت في الاختلافات بين المشتقات المالية المتداولة خارج البورصة (OTC) مثل عقود الفروقات (CFD) بما في ذلك الفوركس عبر أربع ولايات قضائية.
تم تأليف التقرير الكامل المشار إليه في المقالة بواسطة جيمس اونيلأجرى فريق من الخبراء الماليين في أستراليا دراسة استقصائية مع مدير شركة الوساطة الأسترالية ILQ، وقارنوا فيها المتطلبات المتعلقة بمعالجة أموال العملاء، وتسعير السوق العادل، والرافعة المالية، ومتطلبات رأس المال في جميع أنحاء أستراليا وقبرص والمملكة المتحدة والولايات المتحدة.
وتدعم اللجنة المالية الحاجة إلى قيام السلطات القضائية بتحسين القواعد المحيطة بمعالجة أموال العملاء وطرق اكتشاف الأسعار العادلة (مثل قانون النقد الأجنبي العالمي) للمساعدة في الحفاظ على أفضل تنفيذ في شركات الوساطة العالمية في سوق النقد الأجنبي وعقود الفروقات، من بين مواضيع أخرى تمت مناقشتها في التقرير.
مقارنة بين أربع ولايات قضائية رئيسية
يقدم الجدول الموجود في المقالة، والذي يمكن رؤيته أدناه، نظرة عامة رفيعة المستوى على الاختلافات بين كل دولة ويأتي بعد وقت قصير من قيام الحكومة الأسترالية بمراجعة التشريع بموجب قانون الشركات المتعلق بكيفية التعامل مع حسابات الائتمان بهدف المساعدة في حماية أموال العملاء.
 |
التسعير والتنفيذ العادل
وأشار مؤلف التقرير إلى أن أداء قبرص وأستراليا ضعيف في ضمان التسعير العادل والشفاف من قبل السماسرة، مقارنة بالولايات المتحدة والمملكة المتحدة، واقترح أن تنظر أستراليا في قواعد محددة لمعالجة ولايتها بموجب القاعدة 912 (1) (أ). على سبيل المثال، فإن التعريف الحالي لصناعة السوق في أستراليا عام للغاية ومن شأنه أن يجعل من الصعب الطعن في الانزلاق غير المتكافئ من حيث انتهاك التفويض.
وأضاف المؤلف أن الالتزامات في اللوائح القبرصية - وتحديداً المادة 36 من قانون خدمات وأنشطة الاستثمار والأسواق المنظمة لعام 2007 - تتجاوز نظيرتها الأسترالية عندما يتعلق الأمر بالانزلاق غير المتماثل في الأسعار عند تنفيذ أوامر العميل (على الرغم من أن كلاهما متأخر عن الولايات المتحدة والمملكة المتحدة).
وفيما يتعلق بمقارنة الاختلافات في كيفية التعامل مع أموال العملاء في كل ولاية قضائية من قبل شركات الوساطة المرخصة، ناقش المؤلف بعض المزايا والعيوب المترتبة على السماح للوسطاء بإضافة رأس مال للمساعدة في حماية حسابات العملاء لتجنب العجز.
قواعد تخزين الحسابات مؤقتًا وحسابات الثقة
على سبيل المثال، في حالة حسابات الائتمان في الولايات المتحدة حيث يُسمح بالتخزين المؤقت، يمكن للوسيط أن يمزج أمواله الخاصة في حسابات العميل للمساعدة في الحفاظ على رأس المال الزائد وتجنب العجز في الهامش المطلوب (أي خلال فترات التقلبات العالية).
وقد زعم المؤلف أن يمزج إن إيداع أموال الوسيط الخاصة في حسابات العملاء الائتمانية قد يؤدي إلى طمس الخط الفاصل بين الأموال التي تنتمي إلى الصندوق الائتماني وأموال الوسيط في حالة الإفلاس.
وفي الوقت نفسه، فإن الوسطاء الذين يمكنهم استخدام أموال العميل للتحوط ولأغراض الهامش يؤيدون فكرة مفادها أن ليس كل الوسطاء الذين هم الطرف المقابل لتجارة العميل يعملون كصناع سوق.
علاوة على ذلك، فإن السماح باستخدام أموال العملاء للتحوط وتوفير الهامش قد يُطمس الخط الفاصل بين التداول الخاص والتحوط الشائع في رأس المال المُطابق. كما أشار الكاتب إلى المخاطر النظامية التي تنطوي عليها حسابات العملاء المنفصلة عند تجميع الأموال في حساب واحد، وكيف يُمكن معالجة هذه المخاطر إذا طُلب الاحتفاظ بأموال كل عميل في حساب مصرفي منفصل.
علّقت كاثي أرمور، مفوضة في هيئة الأوراق المالية والاستثمار الأسترالية (ASIC)، على تغييرات القواعد قائلةً: "إن التعديلات التي أُدخلت على نظام أموال العملاء في مشروع القانون قد عزّزت حماية أموال العملاء المُقدّمة لعملاء المشتقات المالية الأفراد. وسيساعد ذلك على تعزيز ثقة المستثمرين في النظام المالي الأسترالي".
علّقت صوفي جيربر، مديرة تراكشن فينتك، في المقال قائلةً: "لقد كانت هذه قضيةً خلافيةً للغاية في هذا القطاع. ولعلّ النهج الأنسب لهذه القضية كان منع استخدام أحكام قانون الشركات المتعلقة باستخدام أموال العملاء في الهامش/التحوّط وما إلى ذلك مع الأطراف ذات الصلة، وكذلك حظر دفع أي شكل من أشكال... الأجر المتضارب في هذه العلاقات. سيُظهر لنا الزمن ما إذا كانت هذه الإصلاحات قد أفادت القطاع أم لا، ولكن أعتقد، للأسف، أنه في هذه الحالة، لن يلمس عميل التجزئة أي فوائد، وستكون النتيجة خلال السنوات القليلة القادمة انخفاض المنافسة وزيادة التكاليف.
أشار الكاتب إلى أنه على الرغم من تعديلات القواعد، لا تزال أموال العميل مجمعة في نفس الحساب المصرفي، وليست محمية من مخاطر الطرف الآخر في حالة إفلاس الوسيط. وأضاف أن حظر هيئة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية (ASIC) للسماح بوجود حاجز احتياطي يتناقض مع ولايات قضائية أخرى تتطلب الاحتفاظ برأس مال فائض، كما هو الحال في الولايات المتحدة.
الرافعة المالية
نظرًا لأن تداول العملات الأجنبية والعقود مقابل الفروقات يتم من حساب الهامش، فإن متطلبات الهامش الأدنى غالبًا ما تختلف من وسيط إلى آخر مع موجة من القيود في السنوات الأخيرة مما أدى إلى تقليل الحد الأقصى للرافعة المالية التي يمكن تقديمها في بلدان مختلفة.
أوضح المؤلف أن الرافعة المالية غالبًا ما تُلام على أنها سبب خسائر العملاء، ورغم فرض العديد من الولايات القضائية الرئيسية قيودًا مماثلة، إلا أن المملكة المتحدة لم تضع حدًا أقصى لها بعد. ورغم جاذبية الرافعة المالية العالية للعديد من المتداولين، إلا أنه في ولايات قضائية مثل اليابان، لا يبدو أن خفضها قد أعاق قطاع تداول العملات الأجنبية بالتجزئة، بل ربما ساعد على جعلها فئة أصول أكثر قبولًا لدى مستثمري القطاع الخاص.
استشهدت المقالة بقائمة موسعة من مقالات أخبار الصناعة بما في ذلك الإعلانات من الجهات التنظيمية، للاطلاع على المقالة كاملة اضغط هنا.